Советское правительство в 1919 году ввело на подконтрольной ему части территории России так называемые «совзнаки» — казначейские знаки номиналами от 1 до 10 тысяч рублей. Официально «совзнаки» деньгами не считались, поскольку в коммунистическом обществе денег быть не должно.

Внешне «совзнаки» напоминают «керенки»: они печатаются на тех же клише консульских марок, хотя и чуть лучше защищены от подделки. Как и «керенки», «совзнаки» подвержены гиперинфляции. В отличие от денег Временного правительства, они признаются не по всей России, а лишь на территориях, где уже установлена советская власть.

Если эмиссия «керенок» была бесконтрольной, то выпуск «совзнаков» контролировал Наркомфин (его тогда возглавлял Николай Крестинский). Впрочем, большевики не стеснялись покрывать дефицит бюджета при помощи печатного станка, так что «совзнаки» обесценивались так же стремительно, как «керенки». Дважды, в 1922 и 1923 годах, проводилась деноминация «совзнаков» (сначала в 10 тысяч раз, потом еще в 100). Попутно власти все-таки признали «совзнаки» деньгами (надпись «денежный знак» появилась на купюрах образца 1922 года).

Вторая советская денежная реформа началась в 1922 году. В результате Советская Россия вернулась к золотому стандарту и обзавелась твердой валютой.