В 1914 году в связи с переходом на военное положение министерство финансов России издало постановление номер 2096, прекращающее свободный обмен бумажных денег на золото. В стране вскоре возникает дефицит наличности: население прячет остающиеся в обращении золотые монеты более чем на 600 миллионов рублей.

Крупные золотые монеты в России перестали чеканить еще в 1899 году и постепенно изымали из оборота, накапливая в качестве золотого запаса. К началу Первой мировой войны золотой запас составляет почти 1 миллиард 700 миллионов рублей, в обращении находится около 2 миллиардов рублей. То есть России с 1897 по 1914 год удалось удержаться от превышения допустимой денежной эмиссии (закон допускал введение в обращение не более 300 миллионов рублей, не обеспеченных золотом) — довольно редкий в мировой истории случай.

Рубль фактически превратился из обеспеченной валюты в фиатную, и в дальнейшем из-за войны и социальных потрясений неуклонно слабел. Почти на десять лет Россия вступила в полосу неконтролируемой инфляции.

«Николаевские червонцы» сохраняли свою инвестиционную привлекательность до самого конца Гражданской войны и введения в 1923 году советского золотого рубля.